2013年，成本下降给铝价带来的冲击在2013年得到了充分体现。进入2014年，国际铝供应由常态化过剩转变为紧张，使之在上半年走势背离国内阴跌影响，年初消费淡季依然维持相对偏强格局。

　　对此，招商期货半年报认为，今年，对于铝而言，国内减产稍见成效但新建又起，铝基本面过剩短期仍难改善。同时，现货库存虽然处于下降通道，但降幅放缓，下游消费端也开始遭遇资金瓶颈，因此对铝价维持周期下跌思路不变。

　　从资金面来看，该报告认为，下半年或有所改善，但总体依然紧张。市场政策刺激的可能性正在慢慢消退，包括房地产在内的终端消费也在一定程度上受到压制，而汽车行业亮丽的表现也难以支撑过大新增产能带来的供给压力。在此背景下，包括铝在内的工业金属走势仍显疲弱。

　　值得一提的是，半年后印尼禁矿令松绑可能性渐消，铝土矿紧张预期使得铝价在本次下跌中难以触及新低。同时，氧化铝阶段性利润挤出也将明显好转，西北投产及下半年西北提前采购也提振氧化铝价格，从而在成本上对铝价有所支撑。

　　综合该报告来看，电解铝价格在巨大产能投放的激化下，仍将延续下跌态势。但在上游原料预期供给紧张和氧化铝成本上涨的传导下，电解铝成本支撑也较强烈，向下空间非常有限。总体而言，下半年铝价仍将陷于区间振荡。沪铝主力合约运行区间或位于13000—14000元/吨，伦铝仍将于1670—2000美元/吨区间运行，外强内弱格局持续。